要理解股票价格的前复权、不复权、后复权，首先需要明确核心前提——除权除息：股票会因分红（现金分红）、送股/转增股等行为导致股价“跳空下跌”（如10送10后股价腰斩），这种跳空会割裂K线走势的连贯性。复权的本质就是消除除权除息的影响，让股价走势回归“真实趋势”；而不复权则保留了实际交易价格的原貌。
一、核心定义：三者的本质区别
三者的核心差异在于复权基准点不同（以哪个时间点的价格为“真实价格”，调整其他时间点的价格），进而导致股价数值、K线形态和应用场景完全不同。
1. 不复权（No Adjustment）
- 定义：直接显示股票实际交易的价格，不处理任何除权除息行为。
- 关键特征：
- K线图会出现明显的“跳空缺口”（除权除息日当天股价大幅下跌，但并非市场真实下跌）；
- 股价数值是历史真实成交价（如2010年某股票除权前20元，除权后10元，不复权会直接显示20→10的缺口）；
- 不反映“分红/送股后的累计收益”，仅反映交易价格本身。
2. 前复权（Forward Adjustment）
- 定义：以当前最新价格为基准，反向调整“当前之前所有历史股价”，消除历史除权除息的缺口。
- 关键特征：
- 当前股价是真实的（与实时交易价一致），历史股价被“向下调整”（如除权前股价20元，当前10元，前复权会把除权前的20元调成10元，让K线连贯）；
- K线走势完全连贯，无跳空缺口，能直观反映股价的“真实趋势”；
- 历史股价是“调整后虚拟价”（非当时实际成交价），但趋势真实。
3. 后复权（Backward Adjustment）
- 定义：以某一历史时间点（如上市首日、指定日期）的价格为基准，正向调整“该时间点之后所有股价”，不仅消除缺口，还会叠加分红再投资的收益。
- 关键特征：
- 历史基准价是真实的（如以上市首日10元为基准），后续股价被“向上调整”（含送股、分红再投的复利效应）；
- 当前股价是“虚拟累计价”（远高于实际交易价），反映“从基准日至今，若持有并将分红再投资，最终的累计资产价值”；
- K线完全连贯，且能直观体现“长期投资的真实累计收益”（含送股、分红的复利）。
二、核心差异对比：一张表看懂
| 对比维度 | 不复权（No Adjustment） | 前复权（Forward） | 后复权（Backward） |
|---|---|---|---|
| 复权基准点 | 无（不调整） | 当前最新价格 | 某一历史时间点价格 |
| 当前股价真实性 | 真实（与交易价一致） | 真实（与交易价一致） | 虚拟（累计收益价） |
| 历史股价真实性 | 真实（当时成交价） | 虚拟（调整后价） | 虚拟（调整后价） |
| K线形态 | 有跳空缺口，不连贯 | 无缺口，完全连贯 | 无缺口，完全连贯 |
| 收益反映 | 仅反映交易价，无累计收益 | 反映趋势，不体现复利 | 体现长期累计收益（含分红再投） |
三、应用场景：不同需求选不同复权方式
复权方式的选择，本质是“你的分析目标是什么”——是看真实交易价？还是看趋势？或是看长期收益？
1. 不复权：适合“看历史实际成交价”的场景
- 核心需求：需要知道某一历史时间点的“真实交易价格”（非趋势或收益）。
- 典型场景：
- 查找自己的历史持仓成本（如2020年以15元买入，不复权能直接看到当时的真实买入价，前/后复权会调整该价格，导致与成本对不上）；
- 研究历史重大事件（如某公司2015年重组当天的实际股价波动，需看真实交易价）；
- 核对历史财报中的“每股股价”（财报披露的股价是实际成交价，需用不复权对应）。
注意：不适合技术分析——K线缺口会导致均线、MACD等指标失真（如缺口处均线突然断裂，无法判断支撑压力位）。
2. 前复权：适合“技术分析”的核心场景
- 核心需求：消除除权除息干扰，让K线走势连贯，确保技术指标（均线、MACD、RSI等）有效。
- 典型场景：
- 短线/波段交易的技术分析（如判断当前股价是否突破历史趋势线、均线支撑位是否有效）；
- 观察股价的“真实趋势”（如某股票除权后看似下跌，实则前复权后是上涨趋势，避免被缺口误导）；
- 对比不同股票的“相对走势”（如两只股票都有除权，前复权后才能公平对比趋势强弱）。
关键优势：当前股价是真实的，既保证了趋势连贯，又能与实时交易价对应，是技术分析的“默认选择”。
3. 后复权：适合“长期投资收益评估”的场景
- 核心需求：计算“长期持有+分红再投资”的真实累计收益，反映股票的“长期价值”。
- 典型场景：
- 评估长期投资回报（如2010年买入贵州茅台，后复权能看到“从几十元涨到几千元”的累计收益，包含送股和分红再投的复利，而实际交易价仅几百元）；
- 对比不同股票的“长期收益能力”（如同样持有10年，A股票后复权涨10倍，B股票涨5倍，能直观判断A的长期价值更高）；
- 理解“分红的长期意义”（如某股票每年分红5%，不复权看不到分红的复利，后复权会将分红再投的股份折算成股价上涨，体现收益）。
注意：后复权的当前股价是“虚拟价”（非实际交易价），不能用于当前交易决策，仅用于收益回溯。
四、常见误区与总结
- 误区1：认为后复权的股价是“真实交易价”——错！后复权价是叠加了分红再投的累计价，仅反映收益，不代表当时能以该价格买卖。
- 误区2：技术分析用后复权——错！后复权当前价是虚拟的，无法与实时交易对应，且指标计算会基于虚拟价，导致决策偏差。
- 误区3：长期投资看前复权——错！前复权不体现分红再投的复利，无法反映真实长期收益（如分红再投能多赚30%，前复权看不到这部分）。
最终总结：按需选择复权方式
| 分析目标 | 推荐复权方式 | 核心原因 |
|---|---|---|
| 技术分析（短线/波段） | 前复权 | 走势连贯，指标有效，当前价真实 |
| 查历史实际成交价/持仓成本 | 不复权 | 价格为真实交易价，与成本对应 |
| 长期投资收益评估（含分红） | 后复权 | 体现累计收益，反映长期价值 |
日常交易中，前复权是使用频率最高的方式（技术分析+实时价对应）；不复权和后复权则根据“查历史价”“算长期收益”的特定需求切换即可。